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En 2025, le Sénégal s’impose sur le marché obligataire malgré un contexte difficile

L’année 2025 a marqué une performance exceptionnelle du Sénégal sur le marché obligataire régional. Malgré l’absence d’accord avec le Fonds monétaire international (FMI), les dégradations successives de sa notation souveraine et les débats autour de la fiabilité des chiffres publics, le pays a réussi trois importantes levées de fonds pour un total record de 1.219 milliards de FCFA, témoignant d’une solide confiance des investisseurs.

Trois émissions réussies en sept mois

Dans le cadre de sa stratégie visant à renforcer le financement endogène et à mobiliser l’épargne nationale, le Sénégal a réalisé trois emprunts obligataires en seulement sept mois — un record dans la sous-région. Ces succès s’expliquent par la bonne liquidité du marché et la crédibilité de la signature de l’État.

La première opération, lancée le 27 mars 2025 et close par anticipation le 10 avril, visait 150 milliards de FCFA. Elle a finalement enregistré une souscription de 405 milliards, soit près de trois fois l’objectif initial, avec des taux d’intérêt oscillant entre 6,40 % et 6,95 %. Cette performance est d’autant plus remarquable qu’elle intervient alors que la Cour des comptes faisait état d’un endettement équivalant à 99,67 % du PIB et d’un déficit budgétaire de 12,3 % en 2023. Au même moment, Moody’s et Standard & Poor’s abaissaient la notation souveraine du pays à B3 et B, assorties de perspectives négatives.

Une deuxième levée de 364 milliards en juillet

Forte de ce premier succès, l’État a réédité l’exploit en juillet 2025, levant 364 milliards de FCFA sur un objectif de 300 milliards, soit un taux de couverture de 121,3 %. Selon le ministère des Finances et du Budget, cette mobilisation traduit la confiance des épargnants et leur volonté de participer activement au développement économique du pays.

L’opération, qui s’est déroulée du 19 juin au 8 juillet 2025, visait à appuyer la relance économique, assainir les finances publiques et améliorer la gestion de la dette. La valeur nominale du titre était fixée à 10.000 FCFA, avec des taux d’intérêt compris entre 6,60 % et 6,95 % et des maturités allant de 5 à 10 ans. L’émission, structurée par CGF Bourse et Société Générale Capital Securities West Africa, comportait quatre tranches totalisant 300 milliards.

Un record de 450 milliards en octobre

Le troisième appel public à l’épargne, ouvert le 22 septembre 2025 et clôturé le 10 octobre, a permis au Sénégal de lever 450 milliards de FCFA sur un objectif initial de 300 milliards. L’opération, pilotée par Impaxis Securities en collaboration avec Société Générale, confirme la confiance renouvelée des investisseurs envers les perspectives économiques du pays.

Les fonds mobilisés servent à couvrir les besoins de financement de l’État conformément à l’autorisation budgétaire du Parlement.
La levée s’est articulée autour de quatre tranches :

Tranche A : 60 milliards, coupon de 6,40 %, maturité 3 ans (remboursement in fine)

Tranche B : 100 milliards, coupon de 6,60 %, maturité 5 ans avec 1 an de différé

Tranche C : 80 milliards, coupon de 6,75 %, maturité 7 ans avec 2 ans de différé

Tranche D : 60 milliards, coupon de 6,95 %, maturité 10 ans avec 2 ans de différé

Une stratégie de résilience financière

Ces trois opérations illustrent la capacité du Sénégal à maintenir la confiance des investisseurs malgré un environnement économique mondial incertain et des indicateurs budgétaires sous tension. Elles traduisent également une volonté affirmée de renforcer la souveraineté financière nationale par la mobilisation de ressources internes, limitant ainsi la dépendance à l’égard des bailleurs extérieurs.

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